昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖2000克是多少斤啊麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧2000克是多少斤啊则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)2000克是多少斤啊长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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