财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tó承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思u)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为A<承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思T1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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