在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降(j生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语iàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽(kuā生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语n)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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