5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强(qi东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗áng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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