大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.pp7塑料杯能不能装开水83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

pp7塑料杯能不能装开水　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期(qī)间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫(yì)后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长pp7塑料杯能不能装开水做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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