编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(j恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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