近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(y匚字旁的字有哪些，区字旁的字ì)术交流(liú)策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节(jié)目(mù)的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山(shān)资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的(de)第四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事(shì)，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中匚字旁的字有哪些，区字旁的字的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家(jiā)政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯(xùn)创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频(pín)节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个行业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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