国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市(shì)场风险依旧不(bù)容(róng)忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议息会议(yì)，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消息(xī)交(jiāo)织下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行运营(yíng)的(de)希望在变得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布其第一(yī)季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元(yuán)后，该银行股(gǔ)价在接下来(lái)的两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美联(lián)储(chǔ)的(de)官员正(zhèng)在与(yǔ)其(qí)他银(yín)行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对于(yú)上月(yuè)硅谷第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发银(yín)行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查(chá)督导行动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行(xíng)业审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问(wèn)题。美(měi)联储负(fù)责金融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告(gào)中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅(guī)谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风(fēng)险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施(shī)，保证该行(xíng)足够(gòu)迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监管不力有关。他第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发说，美(měi)联储监管者的(de)错误部分源于，特朗(lǎng)普执政(zhèng)时的(de)金(jīn)融业改革普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化(huà)转变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业(yè)审查员已经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率相关(guān)风险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储的数据显示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收(shōu)到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广(guǎng)的问(wèn)题，比(bǐ)如该行多年来一直(zhí)突(tū)破(pò)内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款(kuǎn)基础稳定，其利(lì)率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将(jiāng)重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超过(guò)千亿美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监督(dū)和监管一(yī)家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更(gèng)大范围(wéi)的(de)银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对(duì)于超(chāo)过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益(yì)，以便(biàn)让银(yín)行的(de)资(zī)本(běn)要求(qiú)更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状况和风(fēng)险。他暗(àn)示，对资本规划和(hé)风险管理(lǐ)不(bù)足的公(gōng)司，美(měi)联(lián)储可(kě)能增加(jiā)资(zī)本或流(liú)动性的要求，或者限制(zhì)股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间(jiān)受(shòu)冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受(shòu)严重风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在成本(běn)分担的(de)基础上提供给州政府和符(fú)合(hé)条件的地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)以及某些私人非营利(lì)组织，用于(yú)受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应(yīng)急(jí)和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就(jiù)乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括(kuò)推(tuī)动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品实(shí)施(shī)保障(zhàng)措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供(gōng)1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进(jìn)一步确(què)保乌克兰(lán)农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部最(zuì)新公布的(de)数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美(měi)国短期(qī)利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日(rì)报记者表示，上述(shù)数(shù)据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季(jì)度(dù)1.6％的增速(sù)较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济(jì)衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存在，金融不(bù)稳定叠加(jiā)经济景气下滑，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了(le)美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加(jiā)了下半年美(měi)联储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联(lián)储的(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发de)政策(cè)变化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)面临(lín)抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观(guān)审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机(jī)的(de)爆(bào)发以(yǐ)及一季(jì)度经济的回落，美国当(dāng)前(qián)经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来(lái)说(shuō)，这意(yì)味(wèi)着进行(xíng)政策(cè)选择时不(bù)得(dé)不更加慎重。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)会(huì)保持加(jiā)息(xī)25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将(jiāng)更(gèng)加注重安(ān)抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险的把控，且(qiě)对(duì)未来加(jiā)息的态度(dù)或将(jiāng)更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市(shì)场已(yǐ)经对美(měi)联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵图(tú)和(hé)经济展望公布，因此会议(yì)重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两(liǎng)方(fāng)面(miàn)。其中，在决(jué)议声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整(zhěng)变(biàn)化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而(ér)在会(huì)后(hòu)的(de)新闻(wén)发布会上(shàng)，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及银行(xíng)业危机引发的(de)信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点论述。特别是如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽(gē)派(pài)暗(àn)示(shì)，则无论对于商品市(shì)场(chǎng)还是权益(yì)市场而言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联(lián)储会议需(xū)要(yào)关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍(rěn)更高水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于目(mù)前金融以及经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风险；三是美(měi)联(lián)储未(wèi)来的货(huò)币政(zhèng)策预期，比如(rú)是否透露下半年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起市场较大波(bō)动(dòng)，但是对(duì)于6月及以后偏(piān)鹰的政(zhèng)策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他(tā)认为(wèi)本次会议(yì)上需要重(zhòng)点(diǎn)关注美联储(chǔ)声明以(yǐ)及鲍威尔在(zài)记者(zhě)会(huì)上(shàng)对(duì)未来(lái)政策路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储意外(wài)偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但总体(tǐ)回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价(jià)格的压制边(biān)际减弱。同时(shí)，美(měi)国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债务上(shàng)限悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风险事件余波反复(fù)，不(bù)断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从(cóng)更为(wèi)宏观的角度(dù)来看，全(quán)球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金资(zī)产(chǎn)储备(bèi)功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种(zhǒng)因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市场和美(měi)联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间(jiān)的预期差，以及美国(guó)经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特别是就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是(shì)失业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落地后的一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，市(shì)场仍然(rán)会延续上述的修正走(zǒu)势(shì)，美联储(chǔ)还需在更多数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目(mù)前贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)的逻(luó)辑(jí)有两条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下(xià)美(měi)元(yuán)的(de)趋势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金(jīn)属价格(gé)主(zhǔ)要锚定的是美债实际(jì)利(lì)率的变化，但是最(zuì)近(jìn)这(zhè)种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行(xíng)购金以及美元结算体系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且(qiě)近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经(jīng)表现出了(le)一定程度的易(yì)涨难(nán)跌(diē)。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来的(de)避险情绪对(duì)贵(guì)金属价格仍有一(yī)定支撑，但(dàn)边(biān)际(jì)减弱；另一方面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带来的加息预(yù)测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整(zhěng)体仍(réng)以(yǐ)高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市场对(duì)于美联(lián)储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储(chǔ)的(de)官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正(zhèng)或(huò)将带来金银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步回(huí)调(diào)。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及(jí)债务上限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金属回(huí)落(luò)企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留(liú)头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或(huò)将(jiāng)迎来(lái)更加明确(què)的方向性行情，可根(gēn)据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发