4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在(zài)于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hò兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口u)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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