财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过(guò)了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一(yī)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的(de把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条款和(hé)担(dān)保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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