今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投(tóu蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能(néng)的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定(d蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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