关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nè162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口i)地基础设施机(jī)构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超(chāo)预期(qī)下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然将起到主导作用。

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