大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(shí)也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么p>

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了(le)较为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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