上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转(zhuǎn)债一起退(tuì)市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可(kě)转债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)或(huò)成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而(ér)强制(zhì)退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及(jí)退市指标被(bèi)终止上(shàng)市，其(qí)可(kě)转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理(lǐ)期(qī)，引发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和(hé)股票(piào)双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流(liú)传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不(bù)封顶”，即上涨时有(yǒu)“股(gǔ)性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者“进可(kě)攻(gōng)退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔(péi)。在可(kě)转债(zhài)30多年发(fā)展中，此前(qián)一直未(wèi)出现因正股退(tuì)市而退市的情况，也未发生过实苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市(shì)，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破，可转债(zhài)信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行(xíng)赎回和回售等条款，但由于大多数(shù)上市公司是因经营不(bù)善(shàn)导致退市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回的可能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发行的(de)可(kě)转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对(duì)靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存在很(hěn)大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连(lián)2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被(bè苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗i)终止上(shàng)市的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终止上(shàng)市。过去A股退(tuì)市(shì)难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零(líng)退市(shì)、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的(de)持续推进(jìn)，市(shì)场优胜劣汰(tài)加快，常态化退市机制正(zhèng)在(zài)形成(chéng)，以上市股为(wèi)锚(máo)的可转债也跟着出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升。退市，或将成(chéng)为(wèi)可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是(shì)时候(hòu)重塑对可转债(zhài)的认(rèn)知了(le)。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的路(lù)径(jìng)依(yī)赖(lài)，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要(yào)理性(xìng)评估(gū)正股基本(běn)面、成长性、估(gū)值水平以(yǐ)及发债公司偿(cháng)债能力(lì)等，防(fáng)范债(zhài)券(quàn)退(tuì)市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合(hé)理且随市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩的(de)标的。并密(mì)切关注可转债(zhài)市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当(dāng)跟上(shàng)形势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补(bǔ)丁(dīng)，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一步明确(què)可转债在(zài)退市后(hòu)是否仍存在交易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加(jiā)强(qiáng)对(duì)可转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化发行前的信(xìn)用评级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的(de)公司(sī)，可考虑提高担(dān)保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要求，适(shì)当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买(mǎi)入”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不通了，一些规则制度上(shàng)的短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可(kě)转债(zhài)在内的投资方法，完(wán)善配套(tào)制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗