在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看手机扩展内存是什么意思，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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