昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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