北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的(de)地位？”

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