编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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