5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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