编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(h站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的uáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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