关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地(dì)区的境外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛(máo)利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格复活的作者是谁，复活的作者是谁(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē复活的作者是谁，复活的作者是谁)段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会(复活的作者是谁，复活的作者是谁huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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