金融(róng)界(jiè)5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的(de)最后一个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是(shì)，如(rú)此关(guān)键的(de)信(xìn)息湮(yān)没在五一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未(wèi)引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂，一(yī)天1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键(jiàn)点位(wèi)，收(s1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少hōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除(chú)云南地(dì)区外，广西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农(nóng)村部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖(táng)料作物种植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给(gěi)出答案(àn)。

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