司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文-惠安汇通石材有限公司

司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历(lì)史平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支(zhī)撑。

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　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文)路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的(de)基(jī)础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国(guó)内市场的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了(le)行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近(jìn)期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公(gōng)司(sī)更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来(lái)确定性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业(yè)绩稳(wěn)定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空(kōng)间较大。