作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公布了(le)4月(yuè)份的(de)通(tōng)胀数(shù)据：4月份居民(mín)消费(fèi)价(jià)格(gé)同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续(xù)降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离(lí)转负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需(xū)要担心(xīn)通缩的时候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经济仍(réng)在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随着(zhe)生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价(jià)分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng)0.1个百分点至0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量上市，带动价(jià)格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面(miàn)，小长(zhǎng)假出行(xíng)需求带动(dòng)旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企(qǐ)降价促销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具用燃料价(jià)格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时(shí)受上年(nián)同期高基(jī)数的影响，同(tóng)比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生产(chǎn)资(zī)料(liào)、生活资(zī)料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波(bō)动带(dài)动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制(zhì)品相关行业价(jià)格(gé)环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求(qiú)表现不及(jí)预期影响，黑金(jīn)采(cǎi)选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年(nián)底以来的强势表现，环比(bǐ)分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能(néng)继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的(de)历(lì)史较(jiào)低水平，离(lí)转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数(shù)据，“通缩(suō)论(lùn)”言(yán)过(guò)其实：一(yī)方面(miàn)，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低位，但(dàn)今年初(chū)以(yǐ)来有所反弹，意味着(zhe)通缩压力(lì)正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(jiàng)幅收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于正常(cháng)波动区间，也(yě)指向当前经济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修(xiū)复。往前看，去(qù)年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或(huò)对今年后续CPI同比读数持(chí)续造成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更(gèng)多关(guān)注环比变动(dòng)情况以及(jí)核心CPI的走势(shì)。而随着下半(bàn)年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉(ròu)收储工(gōng)作的开展，生(shēng)猪价格有望(wàng)筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解(jiě)，下(xià)半(bàn)年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归(guī)至正常水(shuǐ)平、整(zhěng)体将保持温和上涨态(tài)势(shì)，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗