财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zh什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级í)得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōn什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级g)募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于(yú)大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级市场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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