近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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