昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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