金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字huì)交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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