“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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