金(jīn)融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.2耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些2万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了(le)居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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