一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

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　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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