财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出清(qīng)，后(hòu)续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价(jià)格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回(huí)收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季(jì)度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价格(gé)下降周期(qī)中获(huò)得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省年追高(gā泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省o)入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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