钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门(mén)又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了(le)短暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何(hé)撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大(dà)大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推(tuī)出(chū)第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者披(pī)露(lù)跨界钠(nà)电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年(nián)度(dù)定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当(dāng)年(nián)公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式(shì)微，公司(sī)盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细(xì)披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个(gè)故(gù)事(shì)并不(bù)再买账，除了(le)资金(jīn)实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干快上(shàng)后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初(chū)公(gōng)告与中祥航(háng)业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户名(míng)称(chēng)和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小批量应(yīng)用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到(dào)台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度(dù)的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开，该成本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠(nà)电产业规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本(běn)。但能量密度(dù)的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要(yào)根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发(fā)现，传(chuán)艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(伊拉克是不是被灭国了伊拉克是不是被灭国了an>chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投(tóu)入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目中(zhōng)的(de)SMT工序实(shí)施(shī)地点由(yóu)江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实(shí)际(jì)效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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