随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shō六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写u)益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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