近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂200克是几两 200克是多少毫升持(chí)续采取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存(c200克是几两 200克是多少毫升ún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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