A股“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这场拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳股(gǔ)王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如今贵州拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳trong>茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白(bái)酒行业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市(shì)值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为(wèi)什(shén)么(me)此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。