5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年(nián)以(yǐ)来(lái)持续处于低位(wèi)水平(píng)，具有较(jiào)大吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物(wù)行业(yè)估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低(dī)分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否能(néng)有(yǒu)反弹(dàn)行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩驱(qū)动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到(dào)改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度(dù)来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）存(cún)在一定(dìng)的估值(zhí)修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比(bǐ)例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复(fù)到了2处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和(hé)疫情(qíng)受益细分(fēn)领(lǐng)域，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市(shì)场仍未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄(líng)化(huà)，国内医保支出并未增加太多，增速(sù)中的增量大部分都被用于(yú)疫情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医(yī)疗行业(yè)，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出空(kōng)间，比如(rú)在过去的(de)三年中，港(gǎng)股创(chuàng)新药企(qǐ)的年化营收增(zēng)速(sù)高达(dá)70％。对本土医药企业而(ér)言(yán)，要实现(xiàn)高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，医药(yào)板块中有刚(gāng)性需求的新基(jī)建板块(kuài)或(huò)是最具(jù)有(yǒu)确(què)定性的领域之一，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡分(fēn)布，医疗新(xīn)基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委(wěi)员会召开新(xīn)闻发布(bù)会，重(zhòng)点介(jiè)绍优质医疗资(zī)源下移、区域平衡布(bù)局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫(wèi)生健康委通过(guò)开展三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方(fāng)式，引导优质(zhì)医疗资源下(xià)移，不断提高县级医院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级(jí)医院的(de)对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式(shì)，满足(zú)县域居民的基(jī)本(běn)医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下(xià)来的(de)工(gōng)作中，将继(jì)续推进临床重点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭(dā)平(píng)台，建载体(tǐ)，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外(wài)科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理(lǐ)学等专科建设，补齐(qí)资源(yuán)短板，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出(chū)台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器械(xiè)市场或(huò)将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗(liáo)成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普(pǔ)医(yī)疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械(xiè)市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支(zhī)持(chí)优质医疗资源扩容下沉的(de)政策(cè)，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法划(huà)中提出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械(xiè)采购将更(gèng)加宽松，这将推动(dòng)医(yī)疗器械市(shì)场的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支持的(de)持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关(guān)大型(xíng)医疗(liáo)器械的龙(lóng)头厂商将会抓住(zhù)放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设(shè)备的龙头企(qǐ)业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医(yī)疗(liáo)、澳华内镜、开立医(yī)疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法