A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开(kāi)始对(duì)其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同(tóng)样中字头的(de)中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持(chí)在(zài)24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动(dòng)今年一(yī)季度(dù)的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一(yī)年，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ng>2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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