大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出(chū)现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shà明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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