分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出(chū)了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基(jī)金是(shì)指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融(róng)体系(xì)产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的(de)符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额(é)持(chí)有人户数来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿元或(huò)者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为(wèi)了提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方面的能(néng)力(lì)水平(píng)与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有一(yī)家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的(de)比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资(zī)产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比(bǐ)例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发(fā)而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督管(guǎn)理(lǐ)机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合评估(gū)重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预(yù)案等对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可能会(huì)对一(yī)些追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退(tuì)出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的规一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的(de)潜在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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