金融(róng)界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白(bái)银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月(yuè)生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映(yìng)出生(shēng)产物资(zī)通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合(hé)此前发布的美国4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的(de)幅度(dù)。另一方面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温。同(tóng)时(shí)国内社融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌(diē)，在(zài)情绪修(xiū)复之前(qián)难言(yán)企稳，后(hòu)续(xù)还(hái)需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期(qī)将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储(chǔ)政策(cè)转向(xiàng)宽松预(yù)期(qī)以及经(jīng)济风险依(yī)然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上升(shēng)使(shǐ)得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗，拖累工业属性(xìng)较强的白银走势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位(wèi)置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低(dī)位做(zuò)多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行情；后续政策(cè)宽松转向、经济下燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(xià)行风险、银行业(yè)风险与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建(jiàn)议。

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