周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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