AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未(wèi)来(l1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBái)关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局(jú)了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行(xín1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBg)情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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