5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的(de)经济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下降忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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