关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自(zì)于(yú)产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比例(lì)一段时期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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