随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　反函数的性质是什么意思，反函数得性质　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fē反函数的性质是什么意思，反函数得性质i)随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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