随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位下基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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