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　　美(měi)联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性(xìng)下降(jiàng)”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹

　　布拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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