2020年8月，巴(bā)菲特掌管的(de)伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)公司（下称(chēng)“伯克希尔(ěr)”）首次(cì)披露，其收购(gòu)了日本前五大(dà)贸(mào)易公司每(měi)家略高于(yú)5%的股份。这五(wǔ)大贸易公司分别是伊(yī)藤忠商事、三菱(líng)商事、三井(jǐng)物(wù)产(chǎn)、住友商(shāng)事和(hé)丸(wán)红。自首次(cì)披露之后，巴菲特已3次购买并扩大了对日本五大商社的股(gǔ)份持有量。

　　从(cóng)近期(qī)数据(jù)披露可(kě)以看出，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)目前(qián)在日本持有的股(gǔ)票比(bǐ)在美国以外任何其他国(guó)家都多。今年早(zǎo)些时候，巴菲特(tè)增(zēng)持了日本五大商社，并暗示(shì)将进一步投资日本股票。现(xiàn)年92岁的(de)他还在(zài)上(shàng)个月(yuè)罕见(jiàn)地访(fǎng)问日本。

　　在5月初巴菲特股东大会(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米huì)上(shàng)，巴菲特(tè)就这样说到：

　　投资日本商社的决定其实非常(cháng)简单(dān)，也(yě)非常容易理解，我们可(kě)能和这五家公(gōng)司都有过业务来往(wǎng)。从整体来(lái)看，这些公(gōng)司能够支付不(bù)错的分红，在某(mǒu)些情况下也会回(huí)购(gòu)股(gǔ)票，我们也(yě)能(néng)很好地理解(jiě)他们所拥有(yǒu)的一大(dà)堆业务，同时(shí)我们(men)还能通过融资解决汇率风险问题。所以我们就开(kāi)始(shǐ)购买了，甚(shèn)至这(zhè)件事情一开始我都没有告诉阿(ā)贝尔。

　　此外(wài)，巴菲特日本之行的部(bù)分原(yuán)因是为了向这(zhè)些公司介(jiè)绍(shào)阿贝(bèi)尔（伯克(kè)希尔非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔，被视为巴菲特的接班人），因(yīn)为接下(xià)来双(shuāng)方可能要共事20、30、40或50年(nián)。

　　如今(jīn)看，提前三年布局的巴菲特已(yǐ)经赚麻(má)了，巴菲特再次用行(xíng)动告诉大家姜还(hái)是老的辣。

　　除(chú)了巴菲特，还有(yǒu)其他大佬也在紧锣密鼓的行(xíng)动中(zhōng)。4月初造访日本东(dōng)京的还有美国对冲(chōng)基金(jīn)Point72创始人史蒂夫(fū)·科恩；对冲基金Citadel在今年早些时候决定重新在东京开设办事处(chù)，据《金融时(shí)报(bào)》报道，Citadel正在申请在日本(běn)市场(chǎng)的运(yùn)营牌照。

　　巴菲特看好日本股市的什么？

　　1、基(jī)本面的变化(huà)

　　据日经中文(wén)网(wǎng)，日本综合商社的2022财年（截至(zhì)2023年3月(yuè)）合并财报（国际会计准则）于5月9日全(quán)部出炉。日本5大(dà)商社的合计净利润(rùn)超过约4.2万亿日(rì)元，增至美国著(zhù)名投资家沃伦·巴菲(fēi)特(tè)开(kāi)始大(dà)量持股的2020财年（截至2021年(nián)3月）的4倍(bèi)以上。

　　日本(běn)5大(dà)商社的合计净利润在短(duǎn)短(duǎn)2年时间里增加(jiā)到了(le)4.3倍。股价也(yě)上(shàng)涨到了巴菲特宣布持有股票(piào)的2020年(nián)8月的1.8倍(bèi)-3.3倍。远远(yuǎn)超过巴菲特重(zhòng)仓的美国苹(píng)果和美(měi)国可(kě)口(kǒu)可乐股票的上涨率(lǜ)。

　　2、地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)格局的(de)变化

　　国泰君安国际(jì)宏观在研报中指(zhǐ)出在过去的三十年中，日本经历了漫长(zhǎng)而痛苦的通缩，也被认(rèn)为将(jiāng)会(huì)撤离世界(jiè)舞台的中心。但其并没有完全失去竞争(zhēng)优势，与此同时，在国际格局(jú)大(dà)变化(huà)的(de)背(bèi)景下，日本经济的边际变化值得研究并(bìng)重视。

　　国泰(tài)君安表示在(zài)新的地(dì)缘政治格局下，日本(běn)在亚(yà)太格局中(zhōng)扮演了(le)更加(jiā)重要的(de)角色，同时日本在芯片(piàn)等(děng)产业发展中野心(xīn)勃勃(bó)，这都成为了边际上(shàng)的(de)重要变(biàn)量。仔细(xì)观察日(rì)本的(de)经济(jì)脉络，我(wǒ)们也(yě)会(huì)发现日本的设备投资开始进入加速(sù)期，这背后有产业(yè)自(zì)身发展的原(yuán)因，也暗合地(dì)缘变迁的(de)逻辑。

　　值得一提的是，日本相(xiāng)对稳定甚至略显僵化的(de)政治(zhì)格局，在全球动(dòng)荡的大背景(jǐng)下反而成为了“避风港”。与此同时，劳动力的下滑趋势固然不可(kě)避免，但良好的医疗(liáo)体(tǐ)系以及人工智能的发展，也意(yì)味着劳动力萎缩的风险在一定(dìng)程度(dù)上出现了下降。

　　3、日本监管层(céng)的推动(dòng)

　　近年来，日本监管层持续推动企(qǐ)业经营能力的改(gǎi)善(shàn)和价值(zhí)的修复，其中敦促企业对投资者(zhě)提高(gāo)回报、鼓励(lì)企业公开回购成为改(gǎi)革重(zhòng)要抓(zhuā)手。尤(yóu)其是在今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变大量(liàng)个股股价跌(diē)破净值的(de)情况，发布(bù)《关(guān)于(yú)实现关(guān)注资金成本和股价经营要求》要(yào)求上市公司提高企业价(jià)值和资(zī)本效(xiào)率(lǜ)从而提升(shēng)股价(jià)后，日本股市(shì)开(kāi)始掀起一波回(huí)购(gòu)热潮。

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