昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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